Retragerea de 1 miliard de dolari afectează ETF-urile Ethereum
ETF-urile spot Ethereum din SUA au înregistrat retrageri nete de aproximativ 1 miliard de dolari, la doar câteva zile după ce au acumulat aproximativ 1,4 miliarde de dolari în săptămâna anterioară. Această fluctuație se concentrează pe creațiile și răscumpărările de pe piața principală, care au devenit principala metodă de expunere instituțională la ETH în SUA. Conform datelor de la SoSoValue, retragerile nete cumulative din perioada 29 august – 5 septembrie au fost de aproximativ 952 de milioane de dolari. În săptămâna anterioară, 22-28 august, au fost înregistrate aproximativ 1,58 miliarde de dolari în intrări nete, confirmând astfel oscilarea săptămânală vizibilă în totalurile zilnice.
Fluctuații rapide în fluxuri
Fluxurile de capital pot fluctua rapid, iar pe 5 septembrie, produsele combinate au înregistrat retrageri de aproximativ 446,8 milioane de dolari într-o singură sesiune, revenind la răscumpărări după câteva zile de intrări în săptămâna anterioară. La nivelul produselor mai larg, raportul săptămânal de fluxuri de fonduri de la CoinShares pentru perioada încheiată pe 1 septembrie arată că Ethereum a condus toate activele digitale cu aproximativ 1,4 miliarde de dolari în intrări.
Impactul lipsei randamentelor din staking
Designul produsului are un impact semnificativ asupra stabilității acestuia. ETF-urile spot ETH din SUA nu participă la validarea proof-of-stake și nu câștigă recompense din staking. Prospectul fondului iShares Ethereum Trust de la BlackRock precizează că trustul nu va utiliza direct sau indirect nicio parte din ether pentru staking și nu va câștiga venituri din staking. Absența randamentului nativ în cadrul produsului poate reduce stimulentele de a menține investiția în perioadele de scădere, în special atunci când deținătorii de ETH pot accesa randamentele din staking pe lanț.
Modele de emitere inegale
Modelele de emitere rămân inegale, iar tabelul ETF-urilor ETH de la Farside arată că ETHE de la Grayscale înregistrează frecvent răscumpărări în zilele de risc scăzut, în timp ce fondurile cu comisioane mai mici absorb creațiile atunci când cererea revine. Aceste micro-schimbări pot amplifica volatilitatea totală a fluxurilor pe măsură ce market makerii își reechilibrează stocurile și arbitrează discounturile sau primele față de NAV.
Factori determinanți pentru viitor
Fluxurile de capital rămân strâns legate de datele macroeconomice, iar viitoarele publicări de date vor continua să influențeze creațiile și răscumpărările. Structura non-staking a ETF-urilor lasă un gol care poate încuraja realizarea profitului după raliuri sau poate întârzia reintrările până când bugetele de risc se resetează. De asemenea, dispersia între emitenți în ceea ce privește comisioanele și lichiditatea poate menține fluxurile totale fluctuante, chiar și atunci când prețul de bază este stabil.
Posibilități de aprobată a staking-ului
Dacă SEC va aproba staking-ul în cadrul ETF-urilor spot Ethereum din SUA, acest lucru ar putea schimba semnificativ cererea. Analiștii afirmă că integrarea randamentului prin staking ar putea „schimba situația cererii”, stimulând intrările instituționale și lichiditatea prin adăugarea unui potențial de randament anual de peste 3% pe lângă tranzacțiile existente. Bursele precum Cboe BZX și NYSE Arca au depus deja cereri modificate pentru a permite staking-ul, iar SEC a amânat deciziile legate de propunerea Grayscale, stabilind o dată limită finală în octombrie.
Concluzie
Aprobarea staking-ului ar putea deschide o nouă eră de participare în ETF-uri bazate pe randamente, influențând astfel fluxurile de capital și strategia de investiție în Ethereum.
