Activarea comisioanelor ENA
Ethena a anunțat că se așteaptă să activeze comutatorul de comisioane ENA, sub rezerva aprobării finale de implementare de către Comitetul de Risc și a unui vot al deținătorilor de tokenuri, după ce au fost îndepliniți parametrii pre-stabiliți. Acești parametrii, agreați la sfârșitul anului 2024, necesită o ofertă de USDe de peste 6 miliarde, venituri totale ale protocolului de peste 250 de milioane și integrarea USDe pe patru dintre primele cinci platforme centralizate de derivate.
Detalii de implementare și votul deținătorilor
Fundația intenționează să publice detaliile de implementare înainte de a supune un cadru de confirmare prin vot pentru deținătorii de ENA, conform comunicațiilor oficiale ale grupului. Pragurile urmăresc economia de bază a protocolului. Venitul din USDe este generat de finanțarea futures și bază, în timp ce sUSDe distribuie o parte din acea sumă deținătorilor. În cel mai recent update lunar, Ethena a raportat o ofertă de USDe de 12,1 miliarde, un APY de 8,54% pentru sUSDe pe o perioadă de 30 de zile, un fond de rezervă de aproximativ 62 de milioane consolidat în USDtb și progrese în integrarea cu trei dintre cele cinci mari burse centralizate, lăsând două restanțe.
Comisioane și randamente anticipate
Comutatorul de comisioane ar putea avea un aspect flexibil, specificând că distribuțiile către sENA pot utiliza metode non-bancare dacă partajarea directă a veniturilor nu este optimă din punct de vedere operațional sau legal. Parametrii comutatorului detaliază că activarea se va face doar după satisfacerea metricilor de succes și a verificărilor de risc. Venitul anual al protocolului și distribuția acestuia depind de ponderea ENA stakată, cu estimări variind de la 2,5% la 31,2% în funcție de nivelul de stakare.
Contextul pieței și reglementările
Pe piață, recent, Binance a listat perechile de spot USDe pe 9 septembrie, un pas important pentru a sprijini condiția de adopție a Ethena. USDe este acceptat ca marjă pe burse de derivate dominante, îmbunătățind captarea bazei și căile de răscumpărare. Votul va solicita deținătorilor de ENA să ratifice specificațiile de implementare după aprobarea Comitetului de Risc. Fundația va publica actualizări publice despre evaluarea APY și adecvarea fondului de rezervă.
Monitorizarea costurilor și capitalizarea de piață
Este esențială monitorizarea costurilor și a concentrației. Actualizarea din august a evidențiat maturitățile programate ale tokenurilor Pendle PT, care pot duce la deblocarea sUSDe și fluxuri tactice. De asemenea, se menționează migrarea fondului de rezervă către USDtb pentru motive de contrapartidă și lichiditate, oferind o claritate suplimentară referitoare la capacitatea de absorbție a pierderilor înainte de orice distribuție legată de ENA.
Impactul reglementărilor
În Statele Unite, Legea GENIUS a fost semnată pe 18 iulie, stabilind un regim federal pentru stablecoins, inclusiv cerințe de rezervă de un la unu pentru emitenții non-bancari. În Regatul Unit, Banca Angliei a semnalat că va consulta anul acesta despre permiterea stablecoins sistemice de a deține o parte din rezerve în active lichide de înaltă calitate. Direcția politică este relevantă pentru designul distribuției, având în vedere cum regulile de rezervă și custodie pot afecta mișcarea banilor, răscumpărările sau mecanismele alternative pe care guvernarea ENA le-ar putea considera.
Concluzie
Activarea comutatorului de comisioane ENA de către Ethena ar putea oferi randamente promițătoare pentru deținătorii de ENA, în timp ce reglementările emergente și condițiile pieței vor influența semnificativ structura și implementarea acestui sistem.
