Activarea comisioanelor ENA
Ethena a anunțat că va activa comutatorul de comisioane ENA, sub rezerva aprobării finale de implementare de către Comitetul de Risc și a votului deținătorilor de tokenuri. Aceasta va avea loc după îndeplinirea unor parametri pre-stabiliți, care includ o ofertă de USDe de peste 6 miliarde, venituri totale ale protocolului de peste 250 de milioane și integrarea USDe pe patru dintre primele cinci platforme centralizate de derivate.
Detalii de implementare și votul deținătorilor
Fundația va publica detalii de implementare înainte de a supune un cadru de confirmare prin vot pentru deținătorii de ENA. Pragurile stabilite urmăresc economia de bază a protocolului, iar venitul din USDe provine din finanțarea futures și bază, sUSDe distribuind o parte din acea sumă deținătorilor. În cel mai recent update, Ethena a raportat o ofertă de USDe de 12,1 miliarde, un APY de 8,54% pentru sUSDe pe o perioadă de 30 de zile și un fond de rezervă de aproximativ 62 de milioane în USDtb, având progrese în integrarea cu trei dintre cele cinci burse centralizate, cu două restanțe.
Comisioane și randamente anticipate
Comutatorul de comisioane va avea un aspect flexibil, specificând că distribuțiile către sENA pot utiliza metode non-bancare dacă partajarea directă a veniturilor nu este optimă. Activarea se va face doar după satisfacerea metricilor de succes și verificărilor de risc. Venitul anual al protocolului și distribuția acestuia depind de ponderea ENA stakată, cu estimări între 2,5% și 31,2%, în funcție de nivelul de stakare.
Contextul pieței și reglementările
Recent, Binance a listat perechile de spot USDe pe 9 septembrie, sprijinind astfel adopția Ethena. USDe este acceptat ca marjă pe burse de derivate, îmbunătățind captarea bazei și căile de răscumpărare. Votul va solicita deținătorilor de ENA să ratifice specificațiile de implementare după aprobarea Comitetului de Risc. Fundația va publica actualizări despre evaluarea APY și adecvarea fondului de rezervă.
Monitorizarea costurilor și capitalizarea de piață
Monitorizarea costurilor și a concentrației este esențială. Actualizarea din august a evidențiat maturitățile programate ale tokenurilor Pendle PT, care ar putea duce la deblocarea sUSDe și fluxuri tactice. Se menționează migrarea fondului de rezervă către USDtb pentru motive de contrapartidă și lichiditate, oferind claritate referitoare la capacitatea de absorbție a pierderilor înainte de orice distribuție legată de ENA.
Impactul reglementărilor
Legea GENIUS, semnată pe 18 iulie în Statele Unite, stabilește un regim federal pentru stablecoins, incluzând cerințe de rezervă de un la unu pentru emitenții non-bancari. În Regatul Unit, Banca Angliei va consulta despre permiterea stablecoins sistemice de a deține rezerve în active lichide de înaltă calitate. Direcția politică este relevantă pentru designul distribuției, având în vedere cum regulile de rezervă și custodie pot afecta mișcarea banilor și răscumpărările.
Concluzie
Activarea comutatorului de comisioane ENA de către Ethena ar putea oferi randamente promițătoare pentru deținătorii de ENA, în timp ce reglementările emergente și condițiile pieței vor influența semnificativ implementarea acestui sistem.
