Lansarea platformei pentru fonduri private
Bursa din Londra (London Stock Exchange Group – LSEG) a lansat o platformă bazată pe blockchain pentru fonduri private, finalizând prima tranzacție. Această infrastructură digitală, dezvoltată în colaborare cu Microsoft, este destinată gestionării emisiunilor, subscrierilor, întreținerii registrului și serviciilor post-tranzacție într-un singur sistem. Prima tranzacție a implicat MembersCap, un manager de active de reasigurare, iar bursa plănuiește să extindă platforma la alte tipuri de active în timp.
Contextul pieței și reglementările
Lansarea coincide cu măsurile politice ale Regatului Unit de a deschide piețele private. În august, Autoritatea de Conduită Financiară (Financial Conduct Authority – FCA) a stabilit cadrul și aprobările inițiale pentru PISCES, un loc de tranzacționare intermitent pentru acțiunile companiilor private, parte a Digital Securities Sandbox. De asemenea, HM Treasury a implementat scutiri complete de impozite pentru tranzacțiile PISCES, începând cu 3 iulie, eliminând astfel un obstacol de cost pentru lichiditatea secundară intermitentă.
Potențialul pieței de fonduri private
LSEG se concentrează pe fonduri private, dar ambele inițiative vizează aceleași puncte de fricțiune, cum ar fi emisiile lente și procesele post-tranzacție fragmentate. Potențialul adresabil este semnificativ, cu activele pieței private din Regatul Unit estimate la aproximativ 1,2 trilioane de lire sterline, conform FCA, care subliniază că capitalul privat oferă finanțare de aproximativ 1,2 trilioane de lire sterline, cu creșteri rapide în domeniile capitalului de risc, capitalului privat și creditului privat.
Beneficiile platformei LSEG
Dacă o mică parte din aceste active se mută pe o infrastructură dedicată, chiar și câteva câștiguri de eficiență ar putea schimba economia administrării fondurilor. Un studiu realizat de Calastone în martie 2025 arată că costurile de procesare a fondurilor sunt de 0,74% din activele gestionate, iar funcțiile de back-office consumă cea mai mare parte a cheltuielilor. Estimările sugerează o reducere de 23% a acestor costuri operaționale, ceea ce ar însemna economii semnificative în cazul tokenizării fondurilor.
Proiecții și adoptare
Proiecțiile pe termen lung variază, iar cercetările Citi estimează până la 4 trilioane de dolari în active tokenizate până în 2030, în timp ce un studiu recent Ripple-BCG sugerează o adoptare mai abruptă, cu active tokenizate ajungând la 9,4 trilioane de dolari în 2030 și 18,9 trilioane de dolari în 2033. Este important ca operatorii de infrastructură de piață să se concentreze nu doar pe cifrele totale, ci și pe tipurile de active, deoarece fondurile private și instrumentele de credit privat sunt cele care beneficiază cel mai mult de automatizarea registrului și de soluțiile de decontare programabile.
Reglementări și perspective viitoare
Consultarea Băncii Angliei din această vară a schițat limitele și măsurile de protecție pentru stablecoins în utilizarea lor pentru plăți, sugerând constrângeri asupra decontării stablecoin-urilor în piețele reglementate până când un model clar de decontare va fi definit. Raportele BIS și ale Consiliului pentru Stabilitate Financiară subliniază că, deși tokenizarea poate îmbunătăți decontarea și utilizarea colateralului, beneficiile depind de reglementări solide și de active de decontare robuste.
Concluzie
Lansarea platformei LSEG pentru fonduri private marchează un pas semnificativ în modernizarea piețelor financiare, având potențialul de a transforma eficiența administrării fondurilor și de a facilita accesul la lichiditate pe termen lung.
